【资讯】B股股改有钱景
B股股改有“钱景”
2013年股市开市以来,B股的持续活跃成为一道风景线。B股市场的行情是类似于2007年A股股改的大行情,值得长期关注。那么,B股投资标的应该如何选择? B股“股改”第一步是中集、万科的B股转H股。在此过程中,由于H股估值较A股高出不少,因此,B股在转H股之后明显存在估值提升空间,这就意味着A股B股本身存在较大落差的个股将受到资金追捧。目前,B股上涨的龙头股基本都是依据此逻辑。 我们选择的标的首先要符合港交所上市标准。由于港币计算的深圳B股在转股过程中不存在汇率干扰,相对来说更容易转成H股。深圳的那些绩优B股类上市公司已经明显受到资金追捧,但是笔者相信,汇率差并不能阻止上海B股转H股,这仅仅是个技术问题。 在锁定了符合转H股基本条件的个股之后,我们需通过估值落差进一步判断。长期以来B股估值低于A股,如果转H股之后,估值反而可能超过A股,那么目前B股落后其A股股价巨大的个股将是好的标的。如果其行业在港交所有相似的上市公司,那么这些类似公司的估值将是个参考的标杆。如果有些绩优的纯B股公司,没有A股或者H股的参考标杆,市盈率也是个不错的参考,不少绩优B股的市盈率都在10倍以下。 上海B股是个价值洼地。从最新的统计资料看,上海A股B股估值落差很大,不少个股的A股股价是B股股价的2至3倍。由于上海B股的美元计价对于直接转H股有一定影响,或许对于绩优公司来说,可以采取回购等方法来完成。这可能是B股“股改”的第二步,如果出现回购方案,那些B股比例较小,上市公司现金流充裕的个股将是不错的标的。因此,在深圳B股普遍接近历史高点的背景下,上海B股特别是绩优B股值得深度发掘。 民营B股公司、绩差B股公司未来也有不错的机会。由于民营企业在H股的估值不高,同时融资条件相对苛刻,因此这类B股转H股后可能不会获得高估值。而绩差B股转H股的可能性较低,回购的可能性也较小,目前看,这类个股暂时还没有受到资金的特别关注,只是水涨船高而已。但是笔者认为,在“股改”进行到一定阶段后,随着各种创新手段的出现,比如闽灿坤B的缩股方案,B股“股改”将进入到一个全面激发的阶段,绩差个股也将使出各种手段获得流通股东支持。 总的来说,这次B股行情可能刚刚开始,价值发现和制度性套利正在进行中。在短期急涨并回调消化获利盘后,是再次买入的机会。
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