中期延续平衡市
中期延续平衡市
经过周四的反弹后,沪指重新站上了2300点关口。短期而言,本周仅有的两个交易日大盘已修复了上周下跌的一半,A股市场的技术超跌现象有所修复,但反弹过程中成交量的不足使得投资者较为犹豫,反弹行情仍是一波三折。中期而言,A股市场虽未完全走出3067点以来的下降通道,但近4个月以来,开始转向横向震荡,沪指基本处于2130-2500点的箱体中运行,中期下降趋势有所改变。 我们认为,货币政策需要进一步松动,以便修复经济的下滑趋势。其一,清明长假后短期市场利率快速反弹,隔夜利率上涨36.41个基点,7天利率上涨52.58个基点,短期利率在最近两周已出现了持续上行的格局;其二,4月份公开市场到期量为3990亿元,较3月份增长近六成,但财政存款上缴及外汇占款减少减缩了货币市场宽松的程度,简单的公开市场操作对经济层面的影响正在趋弱;其三,市场预期3月份新增信贷可能增加至9000亿元,但季末冲存款的占比较大。从清明期间跟踪的消费数据来看,中下游行业利润下滑的现象并没有实质性改观。综合来看,为保经济采取的货币政策微调必不可少,除二季度存准的调整以外,基准利率在年中调整的概率也在加大。 此外,由于春节后开工率的提升和食品价格的上行,工业增加值和CPI在3、4月份季节性反抽的概率较大,将有助于缓解此前市场过度对基本面下行的担忧情绪。虽然宏观经济难以有趋势性反转,上市公司利润也正在收缩,但在货币政策宽松预期、A股估值处于历史低位、QFII和RQFII加大入市资金、养老金入市预期增加的情况下,外部资金流向 A股的概率正在加大,市场机会并不缺乏。 下周趋势看平 中线趋势看平 下周区间 2280-2450点 下周热点一季报业绩增长 下周焦点资本市场政策
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