金隅股份今起路演-【资讯】
金隅股份今起路演
本周五开始招股的环渤海区最大建材商北京金隅(2009),将于今日展开路演,内地楼市复苏下,房地产业务渐成其又一投资亮点。金隅董事长蒋卫平昨于媒体会上称,公司手头拥有较多两限房(限价限面积),这类房型供不应求,故市场有保证,资金回流快。金隅初步定价5.18至6.38元,相当于11至14倍09年预期市盈率,券商均指定价具吸引力,低于其它内房股及水泥股。
券商:定价具吸引力
据香港媒体报道,其保荐人瑞银报告,房地产开发收入占金隅去年总收入23%,今年更将提升至27.4%。号称北京最大的保障性住房开发商的金隅,土地储备中37.7%计划作经济适用房开发用途。瑞银估计,今明两年公司建筑楼面面积预售中,分别会有41%至56%来自经济适用房。金隅方面称,经济适用房开发毛利率介乎3%至5%,尽管毛利水平偏低,但销售有保证,有助公司维持充足现金流。
蒋卫平表示,除高档商品房及经济适用房外,金隅亦有较多两限房。两限房毛利率通常在15%至20%之间,远超经济适用房。另外,公司于北京拥有1万亩工业用地储备,未来有望转作商业用途,蒋指环球贸易中心可作一先例。数据显示,金隅母公司金隅集团早先将旗下天坛家具厂,迁至郊区,在原址盖成环球贸易中心,作写字楼用途。
不过,金隅收入中最大部分仍然来自其水泥业务,公司是京津冀地区最大水泥供货商。蒋卫平指公司水泥业务毛利率在20%至25%左右,是北京地区唯一一家获批可进行水泥业务整合的企业,未来有望扩充产能。而公司网站数据显示,若计上其联营公司太行水泥及其附属企业,水泥年产能达1400万吨。有券商指,目前政府已不再新批北京及天津地区水泥业务,故金隅未来扩展多要靠收购。另外,天津地区最近固定资产投资增长迅猛,对水泥需求大,有利金隅业务。
并购整合同业 助水泥业务增长
金隅这次招股定下的11至14倍预测市盈率区间,东泰证券研究部董事邓声兴指,相比同业较便宜,因目前内房股及水泥股平均市盈率分别在20倍及15倍左右。
市场对其招股反应热烈,耀才证券董事陈启峰指公司已预留70亿元作孖展,息率为1.38厘,而目前表达认购意向的已有25亿元。
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