2014年11月江淮销量快报同比增长8约43万辆-【zixun】

2014年11月江淮销量快报：同比增长8% 约4.3万辆

维持“增持”评级。11月SUV新产品S3销量约15000台，大超市场预期，市场对公司2015年业绩预期将向上调整，维持公司2014-15年EPS分别为0.55元、0.89元的盈利预测，维持目标价19元,对应2015年21倍PE。

新产品S3销量大超市场预期。受益经济型SUV细分市场需求扩张，S3持续热销，上市前四个月销量分别约为2000台、6000台、8000台、15000台,不断超越市场预期。市场普遍存在“销量增长是渠道库存增加所致”的悲观预期,我们终端调研显示，S3处于供不应求状态。我们预计随着产能逐渐释放，未来S3销量仍有提升空间。

市场对公司2015年业绩预期存在较大分歧，S3热销将使得市场预期向上调整。我们预计2015年公司乘用车销量将达到30万台，同比增长58%，高毛利的S3贡献绝大部分增量,将带动业绩增长。预计S3、1.5TS5、M3、M5、轿车、IEV5。卡车销量维持平稳。

11月整体销量增速转正。公司11月整车销售42873台，同比增长8%，增速转正。11月SUV热销，同比+460%；MPV同比下降5%;卡车受国四升级影响，同比下降33%；轿车同比下降28%。

风险提示：S3销量下滑，新能源汽车推广不及预期。

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