建信基金李菁债券配置时点显现看好信用债整体表现

建信基金李菁：债券配置时点显现 看好信用债整体表现

建信基金李菁：债券配置时点显现 看好信用债整体表现 更新时间：2011-5-9 13:45:53 　　近日，建信基金管理公司在第八届中国基金行业金牛奖评选中荣获“2010年度债券投资金牛基金公司” 奖，这是继去年获此殊荣后，建信基金再度蝉联该奖项。据悉，在此之间，建信基金旗下固定收益类产品——建信货币市场基金还相继捧回“2007年度”和“2008年度”两届货币基金金牛奖、建信稳定增利基金也凭借稳健的业绩获得“2009年度开放式债券型金牛基金”奖。连续在四届金牛奖上有所斩获，显示出建信基金债券投资能力在业内和投资者中的良好口碑。　　日前，记者就未来市场趋势及债券投资策略采访了建信收益增强债券基金及建信货币市场基金基金经理李菁。　　债券配置时点显现　　李菁表示，目前市场最焦灼的问题是经济增长与通货膨胀之间的博弈，也即“保增长”和“抗通胀”之争。无论做出哪种选择，在抗通胀的同时必然会以牺牲一部分经济增长为代价。　　“从目前的时间点来看，频繁加息、上调准备金率、控制信贷仍有一定作用。进入二季度以后，由于基数原因，我们预计经济增长和CPI同比增速都会处于相对高位。”李菁表示：“从目前来看，我们认为二季度政策骤然放松的迹象不明显，在同比数据仍然高企的状态下，上调准备金和加息都将是央行选择调控的手段。但如果调控政策后期力度不会加大，那么后期的经济增长可能会继续保持平缓的状态，通胀压力也有望如预期在三季度达到某一高点后下落；反之，如果政策在这个时点上继续加码，就可能会对经济增长造成较大的冲击，毕竟从环比数据来看，增速已呈现缓慢向下的趋势。事实上，今年下半年CPI能否得到控制，主要取决于两方面的因素。其一是在新的时间点政策面上是否能够延续之前的状态；其二是大宗商品的价格是否还将在高位徘徊，或者说未来是否还有一个跳跃式的上升。”　　李菁对政策面的判断是，市场至少要经历一段时间的政策调整，即在延续前期政策基调的基础上，进入一段政策观察期，如果能维持这样一个状态，那从现在来看，债券的配置时点已经显现。“我们认为，即便是再次加息，如果CPI的高点在三季度出现，那么加息的次数最多也不过两三次，有些债券的配置可以开始考虑了，尤其是信用债方面，从一个持有期的收益来看，应该说是比较理想的。　　趋势性机会或将于下半年显现　　建信收益增强是李菁管理的基金产品之一，该基金在2010年取得了9%以上的收益率,大幅超越同类产品6.36%的平均收益率。李菁表示，这主要源自于投研团队对趋势性机会的判断以及对波段性机会的把握。　　李菁指出，做债券投资，最基本的是要把握住一些趋势性的机会，同时还需要灵活地掌握一些波段性的投资机会。“从去年来看，市场基本上没有出现明显的趋势性机会，整体处于震荡市，在这种情况下，抓住短期波段性机会非常重要。　　此外，2010年建信收益增强基金在打新股这方面也取得了比较可观的收益。“去年权益市场收益来源除了二级股票市场挖掘个股的机会外，，还有就是打新股这部分收益。去年1到4月份甚至5月份，可谓是小盘股的‘春天’，所以打新股的收益率较好；虽然后期出现一些分化，但整体来说在11月份之前，投资小盘股还是能获得正收益的。另外，在去年三季度的时候，由于提前布局了可转债，因此该基金的整体收益还是比较可观的。”　　谈及今年债券市场整体趋势，李菁认为，今年下半年可能会迎来一波趋势性的机会。“当通胀到达一个高度，政府采取相应措施加以控制的时候，大家可能会觉得经济增长会往下走，甚至会比较恐慌地往下走，这可能会为一部分投资者带来新的投资机会。虽然这个机会也许不是一个特别长的趋势性机会，但至少可以做波段式操作。如果是这样，流动性比较好的国债将是良好的投资品种。”　　看好信用债整体表现　　李菁看好信用债未来的整体表现。　　信用债主要包括以下几类，一是很传统的企业债，二是公司债，三是短期融资券和中期票据，此外还有一些可分离债。“在供给方面来看，按照目前‘增加直接融资的比例，减少间接融资的比例’的监管思路，供给扩容是较为明显的。企业债去年经历了发改委审核的重新梳理之后，目前已恢复到比较正常的供给水平；未来公司债也将逐渐迎来大扩容的时期；而中期票据和短期融资券的发行程序相对简单，且发行量一直较大。因此，我们认为信用债的供给方面没有太多的问题。至于需求方面，随着公募基金审批制度实现多通道化之后，固定收益类基金的数量较多，发展很快；而银行和券商的债券类理财产品也在向多元化的方面发展，他们也有配置的需求。在通胀预期完全消除之前，大家对信用债的偏好是比较高的。”　　据悉，建信基金公司旗下首只信用债券基金——建信信用增强债券基金已获批，并将于近期发行。该基金投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的80%，募集上限30亿。　　基金经理简介　　李菁女士， 经济学硕士，证券从业8年。2002年7月，北京大学中国经济研究中心硕士研究生毕业。 2002年7月进入中国建设银行股份有限公司基金托管部工作，从事基金托管业务，任主任科员。2005年9月加入建信基金管理有限责任公司，先后任债券研究员和本基金基金经理助理。2007年11月1日起至今任建信货币市场基金基金经理。

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